Tasas de interés y crecimiento económico

Sube el desempleo, baja la produccion y pronto vienen los “expertos” columnistas económicos colombianos a opinar, no en busca de informar, sino de que les habran campito en el gobierno. Por supuesto, opinarán en contra de las decisiones del Banco de la República.

En este sitio se presenta un gráfico que relaciona el nivel de tasa de interés con el crecimiento del ingreso por persona de un gran número de paises en el mundo para el año 2005, esta misma gráfica es reproducida aca:

La gráfica muestra las combinaciones de tasa de interés del banco central y la tasa de crecimiento del ingreso por persona en 2005 para un gran número de paises del mundo. La relacion entre las dos variabes es nula, existen todo tipo de situaciones, paises con alto crecimiento de ingreso y baja tasa de interes, paises con baja tasa de crecimiento del ingreso y altas tasas de interes, estas combinaciones se encuentran distribuidas aleatoriamente, sin patron alguno entre regiones o niveles de ingreso.

Conclusion: Una conclusion es que el argumento del actual gobierno y de los periodistas económicos amigos que atacan la política de control de inflación con altas tasas de interes sugiriendo que afecta el crecimiento económico es una mentira.

Pregunta (5)

Oscar Arciniegas pregunta, comenta:

Hoy leyendo la pagina del tiempo se publica una columna de Alvaro Montenegro, que contradice lo manifestado en su pagina respecto a la independencia del Banco de la República….Que opinión podría darme

La columna de opinión a la que se refiere Oscar es “La Independencia del Banco de la República” (Ver abajo una reproducción):

La opinion del señor Montenegro no contradice fuertemente las observaciones hechas en este blog sobre un banco central independiente. La columna ofrece un recuento de la normatividad sobre el Banco de la República, explica en concordancia con este Blog, cómo anteriormente el Banco de la República era usado para favorecimientos particulares, pero despues se desvia en desahogos personales, poco inteligentes para un académico perteneciente a universidad de renombre.

Alvaro afirma que el Banco de la República no puede hacer lo que le de la gana. El Banco de la República no hace lo que le da la gana, toma decisiones informadas a partir de estudios técnicos y conocimiento de sus directivos. Estas decisiones y estudios son publicados y los conoce toda Colombia, excepto Alvaro Montenegro. Y nuevamente, un Banco Central no puede hacer una encuesta a LOS COLOMBIANOS, y preguntarles qué política economica prefieren? Los empleados públicos, asi sean directores del Banco Central no pueden ser elegidos por voto popular, como lo sugiere Alvaro. Y el Banco de la República, no es una rueda suelta, le rinde cuentas al Congreso dos veces al año, ofrece las minutas de reuniones y estudios tecnicos en su página de internet, y es un ejemplo de cómo deberían comportarse otras entidades estatales. Sus sugerencias respecto al comportamiento del Banco de la República son desafortunadas para un docente en Economía.

A mi lo que me huele es que Alvaro tiene una espinita con alguna directiva o empleado del Banco de la República y quiere figurar en prensa para distraerse de su destacada actividad académica.

Entra de ahora en adelante en nuestra categoría de Agitador Económico, puro bla, bla, bla, sin transcendencia, solo para que lo vean sus estudiantes y directivas de la universidad. Se me viene a la mente una de esas frases de almanaque:

“No hay nada de malo cuando no se tiene nada que decir, a menos que insista en decirlo”

Y qué es un banco central independiente?

En el mundo colombiano de la desinformación económica, “periodistas” y “analistas” económicos repiten y repiten clamorosos la frase “banco central independiente”. En la actualidad este es un concepto básico en temas de manejo económico en Colombia, pero hace algunos años era desconocido en Colombia. Como esta expresión se ha convertido en un un concepto importante, esta entrada busca ofrecer información adicional sobre el tema.

Un poco de historia, solo un poco.

Un banco comercial tiene como función básica guardar dinero de los individuos y ofrecerlo en préstamo. Por diferentes razones (históricas, sociológicas, económicas) la mercancía usada para representar el dinero ha sido el oro, los primeros bancos comerciales emitían promesas de pago (billetes) por el oro depositado en el banco. Esto ocurría a nivel de banco comercial y en un mismo país llegaban a existir diferentes billetes emitidos por bancos comerciales diferentes, e incluso diferentes mercancías básicas para definir el valor, como la plata.

En el proceso de formación de una nación, entonces, llegaba a crearse la necesidad de establecer una sola unidad monetaria o un solo tipo de billete. Ahí nace un banco central, y la definición más fácil de los libros de economía, un banco central es el banco de los bancos (comerciales). Un banco central recibe los depósitos de los bancos comerciales y emite una promesa de pago (billete).

Con el paulatino establecimiento y desarrollo de una nación, la existencia de un banco central parece un fenómeno natural, y su asociación con el Estado es inseparable, solo un Estado puede encontrarse en capacidad de exigir a los bancos comerciales ajustarse a una misma unidad monetaria y aceptar la idea del banco central.

Fíjese que bajo esta lógica, que no contradice ningún hecho histórico, un banco central es una entidad del Estado, que inicialmente cumple una función de coordinación entre bancos comerciales, y entre bancos comerciales e individuos. Con el desarrollo económico de cada país, los bancos centrales tambien han terminado ejerciendo actividades que no le corresponden estrictamente, como por ejemplo: fomento de exportaciones, política de desempleo, crecimiento económico o fomento de actividades culturales. Pero atengámonos a lo básico y dejemos que cada país desorganice su banco central como crea conveniente.

En algún momento de la historia, los bancos centrales se vuelven entidades del gobierno y ahí es cuando todo se viene abajo. Los bancos centrales bajo el control de un gobierno, ya no solo como parte del Estado, se convierten en entidades al servicio del gobernante y en fuentes de inestabilidad económica al querer se usadas como fuentes de poder. El ejemplo mas sencillo es cuando un dictador de fusil le pide al banco central que imprima unos billetes de más para poder comprar armamento. Esta solicitud equivale a la capacidad cerebral del militar, pero no es diferente a las posibles solicitudes de un político en posición de gobernante. Como por ejemplo: “señor banco central conceda un préstamo a una tasa de interés preferencial a los cultivadores de piedras”, “señor banco central permita que los exportadores de aire obtengan una tasa de cambio superior a los exportadores de arroz”.

La intromisión de un gobierno en los asuntos de un banco central ha sido identificada claramente como una causa de desestabilización económica que implica, al menos, alta inflación y bajos niveles de crecimiento económico. Es posible que originalmente la intromisión de un gobierno en los asuntos de un banco central haya tenido buenas intenciones, pero los resultados han sido históricamente perjudiciales.

Esta historia nos deja en el punto en el cual la humanidad se da cuenta que un banco central susceptible de ser manipulado por un gobierno es perjudicial y que es mejor tener un banco central ajeno a un gobierno, no al Estado, y es cuando nace la idea de un banco central independiente. Muchos estudios académicos en el mundo han establecido una relación innegable entre un banco central independiente y baja inflación, alto crecimiento económico, bajo desempleo. Esta evidencia, que en la actualidad es tomada como básica, es la idea subyacente del establecimiento y defensa de un banco central independiente en Colombia en la Constitución de 1991.

Después de la corta presentación histórica es más fácil responder y darle la correspondiente importnacia a las siguientes preguntas.

Qué es un banco central independiente?

Es un banco central que lleva a cabo su actividad original, ser el banco de los bancos, sin la intromisión de un gobierno. Un banco central independiente sigue siendo una entidad del Estado, que cumple funciones para el Estado, más no para un gobierno.

Un banco central independiente lleva a cabo su tarea de regular la cantidad de dinero en una economía sin intromisión de un gobierno. Como la cantidad de dinero en una economía está atada a la existencia de inflación, un banco central inherentemente tiene como función el manejo de la inflación de un país.

Llegar a esta esquematización le ha tomado a la humanidad décadas, pero en la actualidad, en el mundo, pocas dudas quedan al respecto.

Para qué un banco central independiente?

Para asegurarle a una economía un flujo adecuado de dinero para su funcionamiento, determinación y búsqueda de un nivel de inflación en armonía con el funcionamiento de la actividad económica real, sin la presión de encargarse de sectores económicos privilegiados, sin la necesidad de resolver errores de un gobernante.

Cuando un banco central es independiente de un gobierno ofrece los resultados para lo cual fue creado y aceptado socialmente.

Cuando un banco central no es independiente de un gobierno, adopta funciones que no le corresponden o no puede cumplir. Un banco central intervenido por un gobierno favorece intereses particulares no generales o para toda la sociedad. Tener una inflación baja favorece a toda la sociedad, ofrecer una tasa de interés o tasa de cambio preferencial favorece a los agentes privilegiados que necesitan el favorecimiento, mientras que perjudica a la sociedad.

Recomendación

En el futuro cuando un gobernante/periodista/cura/taxista ponga en duda los beneficios de un banco central independiente que busca favorecer a toda la sociedad con baja inflación y no a un sector en particular, anote el nombre de ese gobernante/periodista/cura/taxista y aléjese de él.

Pregunta (1)

Di@na en la entrada “Tasas de interés, inflación, devaluación/revaluación, desaceleración/aceleración de la economía… Y todo eso a mi que?” pregunta:

Quisera saber tu opinion con respecto a la(s) siguiente(s) pregunta(s):

1. Fue acertada la decision de la semana pasada del banco de la Republica de subir las tasas de interes?

2. Se puede combatir la inflacion a traves de una politica monetaria restrictiva (subir la tasa de interes) cuando las presiones inflacionarias provienen del lado de la oferta (alimentos y combustibles)?

-Gracias-

_______________________

1. Di@na, los juicios a las decisiones del Banco de la República se los dejo a los auto-nombrados “expertos“. Desde cualquier punto de vista, el Banco de la República está haciendo su trabajo, ilustre excepción de una entidad estatal, y lo hace usando al máximo sus recursos. Y tiene todos los argumentos necesarios para tomar sus decisiones, argumentos sólidos y sujetos a revisión de cualquier persona.

2. Su pregunta implica que la inflación actual es puramente resultado de el incremento mundial de precios de alimentos y combustibles, lo cual no es correcto. Si bien es cierto que algo menos de la mitad de la inflación en el primer semestre tiene como fuente el incremento mundial de precios de alimentos y combustibles, queda por resolver la otra mitad, que es resultado de exceso de demanda. (Para conocer más detalles le recomiendo leer el Reporte de Inflación desarrollado por el Banco de la República)

El Banco de la República tiene la obligacion de controlar la inflación que puede controlar, y no se puede esconder detrás del argumento de el incremento temporal de los precios internales de bienes básicos, que es lo que hace noticia. El Banco de la República tiene objetivo de mediano y largo plazo de controlar la inflación consistentemente con objetivos de crecimiento económico de mediano y largo plazo. El Banco de la República no puede determinar su comportamiento porque el precio internacional de un bien suba o baje en el corto plazo. Las fuentes y efectos de el incremento de mundial de algunos bienes de consumo y combustibles es discutida apropiadamente acá.

Adicionalmente, si en Colombia el precio del dólar ha bajado dramaticamente en el primer semestre, como es noticia diaria, entonces por qué esta reducción no ha ayudado a bajar el precio de los alimentos y combustibles? Por qué el incremento internacional de precios pasa completo a Colombia? sin percibir algún beneficio en reducción del impacto internacional por la revaluación? Esta situación continua sugiriendo que el Banco de la República tiene margen de maniobra sobre la inflación mediante el incremento de la tasa de interés para contraer exceso de demanda. Una parte muy importante de la demanda agregada es el gasto del Gobierno.

En este último punto es cuando surgen incongruencias que el Gobierno no puede explicar, por un lado tiene a dos (o dos y medio, según la próxima embajada disponible) miembros de la Junta directiva del Banco de la República con lagrimas en los ojos pidiendo reducción de tasas de interés, pero por otro lado no controla, retiene o reduce el gasto y endeudamiento externo, el primer factor ayuda a la inflación y el segundo a la revaluación. Eso si es una incongruencia.

No hay que tenerle miedo a una entidad responsable y con argumentos con el Banco de la República, de hecho el comportamiento de esta entidad Estatal debería ser adoptado por otras entidades estatales. Algunas características son:

1. Objetivos definidos,
2. Personas a cargo identificables,
3. Personas a cargo con preparación intelectual,
4. Mecanismos de divulgación de proceso de toma de decisiones,
5. Toma de decisiones a partir de criterios técnicos y no políticos,
6. Posibilidad de separación de criterio con el Gobierno.

Compare esto con el manejo reciente, y no reciente, de un ministerio igualmente importante para la economía del país como el Ministerio de Agricultura o Transporte o Protección social, donde las decisiones se toman en el púlpito de Marinilla y los consejeros técnicos son Tola y Maruja.

La costumbre colombiana de ir en contra de la autoridad incluso cuando la autoridad está bien concebida, como en el caso del Banco de la República, es perjudicial. Costumbre que nos enseñan desde chiquitos y que ha llevado al país al desorden institucional actual. La existencia de una entidad respetable y responsable, como el Banco de la República, le puede hacer mucho bien a los ciudadanos colombianos en aprender el valor de entidades estatales (no gubernamentales) bien manejadas.

El curso de macroeconomía que el presidente no tomó

Este comentario tiene algunos elementos que pueden no ser de acceso directo para algunos lectores, lo cual va en contra de las intensiones de este blog, pero no me aguanto y tengo que buscar explicarle porque el presidente Álvaro Uribe no tomó clases de economía en las universidades donde no estudió lo que dice que estudió.

Ante el incremento de las tasas de interés el viernes 25 de julio por parte del banco central, el presidente Álvaro Uribe dice:

“Está bien la preocupación por la inflación, pero qué miedo no oír al pueblo colombiano y, entonces, paralizar el consumo, paralizar la oferta, paralizar el crecimiento, aumentar el desempleo, volver a aumentar la pobreza que venía disminuyendo y, finalmente, por contracción en la oferta productiva, echarle más gasolina a la inflación”

Su lógica económica es la siguiente: 1. sube la tasa de interés, 2. baja producción en TODA la economía, 3. baja empleo en TODA la economía, 4. bajan ingresos de TODA la economía, 5. bajan salarios de TODA la economía, 6. baja la oferta de bienes de TODA la economía, 7. suben precios de TODA la economía.

CONCLUSIÓN: El banco central se está enterrando el cuchillo él mismo.

Todo eso es MENTIRAS y le ayuda al presidente a ganar votos en Juan de Acosta (Altlántico) y con gremios amigos, de resto es MENTIRAS. Veamos porque:

Aceptando que el incremento de tasa de interés llegue a contraer TODA la actividad económica de un país, es decir se contrae la oferta de TODA la economía, para que una contracción de oferta genere un incremento en precios se necesita la economía se encuentre en niveles máximos de producción, y que la demanda agregada de bienes y servicios también se encontrase en el máximo.

Si Colombia estuviese en niveles máximos de producción, el desempleo sería menor al existente, si la demanda agregada se encontrase en un nivel máximo, la inflación sería resultado de presiones de demanda y no de oferta.

La lógica económica del Presidente Álvaro Uribe es la de un taxista: alegar por alegar, darle gusto al usuario del taxi, pretender que sabe de todo y no sabe nada, cobrar la carrera, dejar al pasajero, se monta otro pasajero y le hecha otro cuento.

El Presidente Álvaro Uribe es un buen presidente, mentiroso y todo es buen presidente, pero no ha podido quitarse el musgo y la ruana y cree que puede opinar de todo lo que pasa en la finca, para eso tiene ministro de hacienda….. ahh, claro, perdón si el ministro sabe aún menos…..